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En la temporada 1928/29 se inició la competición de liga. Tras un complicado proceso eliminatorio instituido para cubrir el décimo puesto de cuantos integrarían la Primera División, el Racing, con jugadores como Raba, Santiuste, Gacituaga, Hernández, Baragaño, Larrinoa, Santi, Loredo, Óscar, Larrinaga, Zubieta y Amós fue venciendo sucesivamente al Valencia, Betis y Sevilla, y se hizo con esa plaza. El club formó parte del primer partido que terminó sin goles en la liga, contra el Athletic Club.

En las Ligas durante el periodo de la Segunda República, las clasificaciones de los santanderinos fueron variadas. En la campaña de 1930/31 obtuvo el subcampeonato de Liga, empatado a 22 puntos con el campeón, el Athletic de Bilbao, y el tercero, la Real Sociedad. Es ésta la cota más alta conseguida por el club en toda su historia, entrenado por el inglés Firth Nottingham y presidido por Fernando Pombo.

Tal éxito se vio refrendado con la participación notable en el Torneo Internacional de París, a cuya semifinal llegó, siendo vencido en ella (2-1) por el Slavia de Praga. En aquellos años 30, y bajo la presidencia del ilustre académico José María de Cossío, tuvo puestos variados, desde una tercera plaza (1933/34) hasta clasificaciones bajas de la tabla.

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